雅克科技收入大幅增長，三季報業(yè)績基本符合預期。1-3季度公司[GongSi]實現(xiàn)收入6.57億元，凈利潤0.59億元,分別同比增長61%、15%;EPS0.53元(按最新股本攤薄)，略超出我們之前預測的0.51元。

產(chǎn)品[ChanPin]價格上調(diào)消化部分原材料漲價壓力，三季度毛利率[MaoLiLv]有所恢復。去年同期公司[GongSi]毛利率[MaoLiLv]為22.9%，受主要[ZhuYao]原材料環(huán)氧丙烷和三氯化磷漲價影響，半年報毛利率[MaoLiLv]下降至17.2%，隨著三季度公司[GongSi]積極爭取產(chǎn)品[ChanPin]售價上調(diào)，單季度毛利率[MaoLiLv]已經(jīng)恢復至19.6%。

未來募投項目的達產(chǎn)有望進一步增強公司[GongSi]的競爭優(yōu)勢。公司[GongSi]09年磷系阻燃劑的銷售量為4.6萬噸，居于國內(nèi)[GuoNa]第一，但主要[ZhuYao]產(chǎn)品[ChanPin]仍為用于聚氨酯泡沫阻燃的TCPP，募投項目的投產(chǎn)將使公司[GongSi]新增7.6萬噸的阻燃劑產(chǎn)量(對外銷量7.1萬噸)，且用于工程塑料阻燃的BDP的量產(chǎn)和高端產(chǎn)品[ChanPin]PEPA和Trimer的產(chǎn)業(yè)化將提升公司[GongSi]的盈利水平。

有機磷系阻燃劑對溴系阻燃劑的替代和國內(nèi)[GuoNa]阻燃劑市場的啟動是公司[GongSi]中長期的驅(qū)動力。發(fā)達國家的去溴化將推動有機磷系阻燃劑加速發(fā)展;國內(nèi)[GuoNa]阻燃劑市場尚處于成長初期,具備廣闊空間。

公司[GongSi]短期催化劑主要[ZhuYao]有兩個：超募資金的使用規(guī)劃出臺;新型阻燃劑的持續(xù)開發(fā)。