1、主要[ZhuYao]原料環氧丙烷價格[JiaGe]漲幅較大

7 月份以來，紅寶[HongBao]麗主要[ZhuYao]原料環氧丙烷價格[JiaGe]漲幅超過產品[ChanPin]硬泡組合聚醚，主要[ZhuYao]產品[ChanPin]硬泡組合聚醚毛利率下降，我們在化工行業月報中已經做過相關提示。

2、產能釋放在一定程度上壓制了價格[JiaGe]上漲空間

紅寶[HongBao]麗2010 年6 月份5 萬噸硬泡組合聚醚正式投產，紅寶[HongBao]麗產能由4 萬噸擴為9萬噸。產能擴張在一定程度上抑制了產品[ChanPin]價格[JiaGe]上漲。

3、關注人民幣升值對公司[GongSi]出口產品[ChanPin]的影響

紅寶[HongBao]麗另一主要[ZhuYao]產品[ChanPin]異丙醇胺70%以上出口，在人民幣升值的背景下，人民幣升值對公司[GongSi]出口產生負面影響，另一方面，匯率波動在一定程度上影響公司[GongSi]盈利穩定。

4、下游需求增速[ZengSu]值得關注

數據顯示，冰箱產量7 月份同比增速[ZengSu]為26.79%，同比增速[ZengSu]已經出現連續兩個月下滑(5 月同比增速[ZengSu]為29.29%，6 月同比增速[ZengSu]為28.21%)。紅寶[HongBao]麗硬泡組合聚醚主要[ZhuYao]用于冰箱生產，冰箱增速[ZengSu]值得關注。

5、盈利預測與投資評級(文章來源環球聚氨酯網)

下調紅寶[HongBao]麗盈利預測20%，預測公司[GongSi]2010 年、2011 年、2012 年EPS 為0.38 元、0.51 元和0.65 元(之前預測公司[GongSi]2010 年、2011 年、2012 年EPS 為0.46 元、0.62 元和0.78 元)。

由于紅寶[HongBao]麗正在向太陽能等新領域拓展，正在建設的EVA 太陽能電池膠膜項目完全達產后將增加公司[GongSi]EPS 為0.09 元;我們推測，在該項目運行穩定后，紅寶[HongBao]麗將進一步向太陽能領域拓展，或將給公司[GongSi]帶來較大發展空間，維持推薦評級。